“幫人賺了大錢順便喝點湯”，這是一些PE投資人員找到好項目后的發(fā)家之道；折射出PE行業(yè)內(nèi)部風控和外部監(jiān)管的難題 “幫LP(有限合伙人)賺了那么多錢，順便喝點湯也可以理解。”一名PE(私募股權(quán)基金)圈內(nèi)人士如此比喻GP(普通合伙人)的“生財之道”。 “圍獵”投資項目是PE本能，眼看作為出資方的LP吃肉，資金受托人GP喝湯已經(jīng)成為圈內(nèi)公開的秘密。所謂的喝湯就是一線投資人員搭順風車利用自有資金投資項目獲益，但這樣的行規(guī)有時也會誤入歧途，比如投資人員與被投企業(yè)達成默契撈取灰色收入。這樣的潛規(guī)則隨著復(fù)星創(chuàng)投原總裁陳水清涉嫌商業(yè)賄賂落網(wǎng)而曝光于公眾視野。 近日，陳水清案的細節(jié)經(jīng)媒體披露。多位業(yè)內(nèi)人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，陳水清的一些做法在業(yè)內(nèi)并不鮮見。“喝湯”調(diào)侃折射出的是目前PE行業(yè)內(nèi)部風控和外部監(jiān)管的難題。例如，PE人員收受被投企業(yè)的“傭金”或是類似于一級市場老鼠倉的“提前投資”，這些行為游走在灰色地帶，若涉嫌違法亦存在取證難的問題。 隱蔽的利益輸送 陳水清因涉嫌非國家工作人員受賄罪已經(jīng)被提起公訴，而近日曝光的案情細節(jié)顯示，這個“創(chuàng)投老兵”亦是“創(chuàng)收高手”。其手法包括：在公司投資之前，陳水清個人控制的“影子公司”以更低的價格入股；抬高被投企業(yè)投資價格，有侵占復(fù)星資金的嫌疑；向被投企業(yè)索要股份等。 作為PE業(yè)內(nèi)被公開的涉嫌商業(yè)受賄的第一案，此案舉報人來自復(fù)星創(chuàng)投所屬的復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH，00656.HK)。復(fù)星創(chuàng)投相關(guān)負責人此前對本報記者稱，陳水清“老鼠倉”行為是公司主動發(fā)現(xiàn)，本可以低調(diào)處理，但從反對行業(yè)潛規(guī)則、透明化治理的角度，最終選擇交給司法部門。 北京盈科律師事務(wù)所合伙人、律師臧小麗告訴本報記者，從目前公開資料來看，陳水清涉嫌利用職務(wù)便利獲得一系列利益。 根據(jù)最高人民檢察院、公安部的規(guī)定，公司、企業(yè)或者其他單位的非國家工作人員受賄5000元以上的，將被立案追訴。 一位熟悉PE圈的法律界人士告訴本報記者，陳水清的操作技法在PE業(yè)內(nèi)并不鮮見，“在公募基金領(lǐng)域你能想到的‘老鼠倉’行為，在PE領(lǐng)域都會發(fā)生。兩者不同的是，前者侵犯的是不特定的多數(shù)投資人，而后者則是侵犯的特定LP的利益。” 談及PE投資人員收到的利益輸送，多位PE業(yè)內(nèi)人士向本報記者透露，“融資顧問費”是一種隱蔽形式。例如某PE基金擬向一家企業(yè)投資5000萬元，在投資之前創(chuàng)業(yè)者與PE機構(gòu)的投資經(jīng)理便達成協(xié)議，融資成功后分給投資經(jīng)理4%的項目傭金，而在實際操作中，投資經(jīng)理只需找一家自己親屬或朋友開的融資顧問公司，與被投企業(yè)簽訂相關(guān)融資顧問協(xié)議，就可將這樣一筆灰色收入“合法化”。 業(yè)內(nèi)人士稱，這一現(xiàn)象在中資、外資PE機構(gòu)中并不少見，融資顧問費從1%到5%不等。但對于PE基金的LP來說，如果5000萬元的投資額被抽取了4%的“顧問費”，就只有4800萬元進入了被投企業(yè)，剩余的200萬元則被投資經(jīng)理中飽私囊。這違背了GP作為資金受托人應(yīng)該對LP所保持的道德誠信之責。

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