紐約的一家蘋果零售店（騰訊科技配圖）
騰訊科技訊（張和）北京時間2月23日消息，《華爾街日報》專欄作家馬克·赫伯特（Mark Hulbert）周五撰文稱，蘋果股價之所以在攀登至700美元高位后一蹶不振，部分原因是市場對與蘋果有關(guān)的負(fù)面新聞反應(yīng)迅速，導(dǎo)致分析師追隨市場而調(diào)低盈利預(yù)期，進(jìn)而反過來刺激股價下滑。
以下為文章概要：
如果要證明華爾街分析師在股票評級操作中別有用心，那么最好的例子莫過于蘋果。在攀升至700多美元的高峰之后，蘋果股價近期一直都萎靡不振。
別有用心的分析師在推動蘋果股價下跌方面所起的作用不容小覷。正是這些分析師，使得蘋果的負(fù)面新聞不斷出現(xiàn)，進(jìn)而打壓了股價。令人驚訝的是，研究人員曾經(jīng)發(fā)現(xiàn)，負(fù)面新聞通常是一波一波出現(xiàn)的，而不是隨機(jī)穿插在正面新聞之間。
蘋果股價在去年9月21日達(dá)到了歷史最高點705美元。當(dāng)時，華爾街分析師普遍預(yù)計蘋果的2013財年業(yè)績?yōu)槊抗捎?3.56美元。從那以來，該數(shù)字多次被下調(diào)：到去年年底降至49.08美元--目前則是44.56美元。
由于蘋果今天的股價比9月份的高位已經(jīng)下跌了36%，一些投資者稱，眼下分析師調(diào)低預(yù)期的做法只是亡羊補牢而已。不幸的是，情況可能會變得更糟。美國德克薩斯州大學(xué)奧斯汀分校會計教授邁克爾·克萊蒙特（Michael Clement）在對分析師行為進(jìn)行深入研究之后發(fā)現(xiàn)，分析師下調(diào)預(yù)期之后更有可能迎來進(jìn)一步的調(diào)低預(yù)期，而非調(diào)高。
這種趨勢的產(chǎn)生有幾大原因。其中一種原因是，分析師對新消息尤其是負(fù)面消息的反應(yīng)速度很慢。這種反應(yīng)遲鈍也是可以理解的：為了分析復(fù)雜的事件發(fā)展對一家公司股價前景的影響，分析師必須花費一定的時間去研究。
但另外一些原因則是值得商榷的。比如，克萊蒙特發(fā)現(xiàn)，分析師往往不愿意得罪上市公司的管理層，因為那樣做可能會導(dǎo)致未來難以獲取該公司的相關(guān)信息。許多分析師還不愿意得罪持有大量某支股票的機(jī)構(gòu)客戶，這些客戶不希望分析師對該股票發(fā)表負(fù)面言論。
由于這些不愿發(fā)表負(fù)面評論的強大動力的存在，克萊蒙特稱，市場對負(fù)面新聞的反應(yīng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于分析師。因此，一般的分析師更有可能追隨市場，而不是引導(dǎo)市場。
讓我們來考察一下蘋果股價達(dá)到歷史高位前后的情況。在達(dá)到最高點之后的三周內(nèi)，蘋果股價下降了10%。但分析師普遍沒有認(rèn)真對待這一輪下跌的信號，反而對蘋果股價比以往更有信心。三周之后，分析師的平均預(yù)期居然比三周前更高。
直到蘋果在幾周之后的10月25日發(fā)布業(yè)績報告之后，分析師們才發(fā)現(xiàn)，原來市場一直是對的。受那次業(yè)績報告影響，幾乎所有的分析師都調(diào)低了預(yù)期，導(dǎo)致平均盈利預(yù)期降至每股50.24美元。
但即便如此，分析師們的行動還是太慢了。事實上，在蘋果1月份財季報告出爐的前幾周，相同的模式再一次重演。該公司股價在此期間又下跌了100美元左右，而分析師的平均預(yù)期卻幾乎沒有改變。隨后，在蘋果公布財報的當(dāng)天，分析師們便紛紛調(diào)低預(yù)期--使得平均盈利預(yù)期降至45美元每股之下。
盡管分析師看起來似乎一直在追隨市場，但克萊蒙特強調(diào)稱，分析師并非僅僅是市場的追隨者，因為當(dāng)分析師最終修改預(yù)期時，市場也會對其作出反應(yīng)。繼續(xù)以蘋果為例，在該公司1月份財季業(yè)績報告發(fā)表的三周之后，幾乎所有分析師都調(diào)低了他們的預(yù)期，蘋果的股價也繼續(xù)下降。
克萊蒙特的研究所揭示的復(fù)雜機(jī)制類似于一條下行的螺旋式曲線。市場對于一家公司的負(fù)面新聞反應(yīng)相對迅速，隨后分析師追隨市場而調(diào)低預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致該公司股價進(jìn)一步下跌。
盡管這種下行的螺旋式曲線會讓那些負(fù)面新聞不斷的公司的股票持有者感到沮喪，但投資者也有辦法利用這種模式獲利。
關(guān)鍵在于，要避開那些近期盈利預(yù)期被分析師調(diào)低的公司，而青睞那些近期被分析師調(diào)高預(yù)期的股票。但由于華爾街不愿對上市公司發(fā)表負(fù)面評論，投資者應(yīng)該更注意避開近期被調(diào)低預(yù)期的公司，而不是青睞那些近期被調(diào)高預(yù)期的公司。
只要絕大多數(shù)的分析師仍然調(diào)低預(yù)期，那么投資者就應(yīng)該遠(yuǎn)離蘋果股票。
位于芝加哥的Zacks Investment Research是一家根據(jù)分析師預(yù)期變動選股的投資建議公司。根據(jù)《赫伯特財經(jīng)文摘》的監(jiān)測，Zacks的高端服務(wù)在過去15年間的年平均收益率達(dá)到了8.8%，比股票市場整體高出3個百分點。
